中資企業走出去，為何朝 “收購歐洲”的方向發展？

　　2014年，中國成為資本凈輸出國，年度對外投資總額排在世界前三名。中資企業走出去的腳印已經遍及全球五大洲的各個角落，投資項目所涉及的領域包括了幾乎所有重要的經濟層面。

　　早在10多年前，中國在歐洲的直接投資幾乎可以忽略不計。而就在最近幾年，情況發生驟變。據國際媒體統計，在2008年到2014年間，中資企業收購了200多家歐洲企業，其中包括70多家德國企業。而且這個趨勢還在朝積極的方向發展。

　　中資企業為什么對歐洲有這么大的興趣呢？這大概與兩個方面的因素有關系。

　　第一，歐洲在吸引外國直接投資上具有較大的區位優勢。

　　二戰結束之后，作為世界最大經濟體和最大資本輸出國的美國一直將歐洲視為最重要的投資目標地。其中一個很關鍵的原因是歐洲作為一個整體有著比其他任何地區更高的經濟發展水平，消費市場規模龐大。這個原因實際上也是包括中國在內的其他國家非�？粗氐�。除此之外，歐洲有著普遍成熟的工業技術以及諸多知名品牌。2008年世界金融危機爆發后，歐洲經濟遭受重創。多個國家和眾多企業陷入“缺錢”困境。無論在整體上還是在局部，經濟表現明顯缺乏活力，其發展動力也明顯的不足。即使包括經濟強國德國在內，越來越多的國家需要外資加入以增強其經濟的活力和發展的動力，因而逐步放寬對外資的政策限制。加上歐洲原本就具備較為良好的經濟法制環境，以及歐洲一體化帶來區內政治和安全的穩定，這些對外國投資者是有很大吸引力的。

　　第二，中資企業自身有強大的驅動力量。

　　任何企業將拓展海外資源作為其總體發展戰略的組成部分，是有其基本的動因的。大體上，這些動因是指：1.尋求資源（自然資源或人力資源）；2.擴大市場；3.提升技術；4.擁有品牌，以及5.利用稅收等優惠政策等。

　　鑒于自身條件不同，發達國家和發展中國家的企業在對外投資過程中是存在著明顯不同的驅動因素的。在前數十年中國引進外資的實踐中，發達國家和地區的企業到中國內地投資主要看重中國政府的優惠政策、潛在和現實的市場規模以及廉價的資源。而包括中國在內的發展中國家企業對外投資，雖然也在乎東道國的市場前景，但更多則希望實現技術上的跨越式提升以及通過收購東道國的成熟企業而擁有知名產品品牌，從而提高企業全球競爭力。

　　在市場、技術和品牌等方面，歐洲的優勢是顯而易見的，是中資企業不可多得的合適的選擇。

　　為什么采用收購的方式？這是由并購這種投資形式的特點決定的。

　　相對于綠地投資（又稱新建投資），并購有很多優勢，而這些優勢對發展中國家的企業具有吸引力。

　　首先，投資見效快。并購投資不需要經歷一個新企業從創建、營運和產出的全過程。在正常情況下，一個具備有一定規模的跨國新建企業的成長是一個較為緩慢的過程。從申請注冊到最后盈利，少則5年，多則10年。并購企業往往跨越了新建企業前期幾個最困難階段。

　　其次，并購投資很容易將并購目標企業的各項資源或優勢轉化成并購投資者自身的資源或優勢。當然這需要區分合并與收購這兩種情形。

　　在合并的情形下，原先兩個或兩個以上的企業合并成為一個新的企業，合并完成后多個法人變成一個法人，合并各方的優勢得以集中并互為補充。這一點可以拿克萊斯勒與奔馳公司的合并為例加以說明。1998年歐洲最大的工業公司戴姆勒-奔馳公司和美國第三大汽車制造商克萊斯勒進行合并，據說這是世界工業史上最具經典意義的并購案例之一。合并之前，克萊斯勒公司的強項是生產小貨車、小面包車、跑車和吉普車，而奔馳公司則以優質豪華轎車聞名于世。兩者的合并是強強聯合，同時也是互為補充。合并后，新公司以戴姆勒-克萊斯勒公司命名，成為當時世界上規模近次于通用汽車公司和福特汽車公司的世界第三大汽車公司。更重要的是，這一合并立馬改變了原先兩公司所生產的汽車在北美和歐洲的市場份額。之前，奔馳車在歐洲和亞洲占有較高市場份額，而在美國的市場占有率還不到1%；而克萊斯勒車盡管在美國有較好的市場，但在歐洲則一籌莫展。兩者的合并，使彼此的車順利的進入了對方原先各自的市場范圍。（2007年，戴姆勒-克萊斯勒公司以74億美元的價格，將旗下克萊斯勒公司80.1%的股份出售給美國瑟伯勒斯資本管理公司。戴姆勒-克萊斯勒公司更名為戴姆勒股份公司。）

　　在收購的情形下，并購投資者付出的是資金，得到的是目標企業的全部，包括技術、人才、品牌和市場等等。

　　從大局上看，中資企業走出去的步伐才剛剛邁出，在歐洲展開的并購交易也尚未到開花結果的時候。無論成功還是失敗，無論經驗還是教訓，都應當成為后來者引以為鏡鑒的對象。